【资料图】
东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭,李文意近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《再获通威3.4亿元订单，新玩家&技术迭代拉长组件设备景气周期》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为192.3元。
奥特维(688516)
投资要点
事件：2023年7月3日，公司公告中标通威太阳能（南通）划焊一体机的招标项目，中标金额约3.4亿元。
硅料价格触底刺激下游需求爆发，组件厂新玩家扩产动力强推动公司订单高增。
通威系组件环节新玩家，2023年2月，通威（盐城）和通威（四川）招标30GW组件产能，其中奥特维中标24GW（合计5.8亿元，单GW价值量2400万元）。7月奥特维再次中标通威（南通）3.4亿元划焊一体机，我们预计此次奥特维中标份额约80%（与上次订单单价有差别主要系产品配置不同），在大厂扩产中占据绝对份额。
受益于组件厂扩产，公司2022年新签订单约73亿元，同比+71%，2023Q1淡季不淡新签订单创历史新高达26亿元，且Q2环比仍有提升，我们预计全年新签订单有望突破120亿元。
2024-2025年0BB技术迭代下串焊机新签订单持续高增。
目前东方日升进展最快，2023年上半年招标1.5GW量产订单，8月量产0BB组件，正在中试的厂商包括通威、爱康、华晟、REC等，隆基等组件大厂有望开启试样。我们估计2024年下半年大厂有望开启规模0BB招标，有望复制SMBB仅一年便大规模放量节奏，我们预计到2025年0BB串焊机新增+存量替换市场空间140+亿元，相较于2023年市场空间有望翻倍，奥特维作为串焊机龙头充分受益，2024-2025年新签订单同比增速有望维持40-50%。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025年归母净利润为11.25/15.78/21.56亿元，对应当前股价PE为26/19/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券卢大炜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.81亿，根据现价换算的预测PE为25.04。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为236.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，XD奥特维（688516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
