行业近况
(资料图片仅供参考)
上周（5.8-5.12）农林牧渔涨跌幅-1.4%，跑赢沪深300 指数0.6ppt。涨幅前三的个股为中牧股份/生物股份/鹏都农牧，分别+9.5%/+8.2%/+7.4%。
评论
畜禽产业链：生猪养殖深度亏损持续，关注能繁母猪去化进程。1）生猪养殖：养殖深度亏损持续，出栏逐月增加、大猪库存压力待释放、需求偏弱或致猪价持续承压，能繁母猪存栏存在加速去化可能。商品猪价格周环比-1.9%至14.34 元/千克；据钢联数据，4 月能繁母猪存栏量环/同比-0.16%/+12.0%。
2）禽养殖：供给持续改善，鸡苗、毛鸡价格均现下滑。白鸡鸡苗价格周环比-22.5%至2.58 元/羽，毛鸡价格周环比-3.5%至9.45 元/千克。4 月父母代鸡苗销售仍以海外品种为主，占总销量80.2%。3）饲料：豆粕、玉米价格震荡，价格分别为4,480、2,709 元/吨，周环比+2.8%/-0.5%。
品牌农业及种业：USDA上调玉米、大豆产量预期，关注粮油及种业龙头。
1）品牌农业：关注原料价格下行及需求复苏带来的粮油龙头业绩弹性。根据Bloomberg及汇易数据，5 月12 日CBOT大豆期货合约价格周环比-3.2%至1,390 美分/蒲式耳，国内大豆现货价格周环比持平于5,011 元/吨，年初至今CBOT大豆价格已下跌8.8%。2）种业及种植：全球大豆、玉米产量预测上调。5 月USDA报告上调22/23 年度全球大豆、玉米产量预期570/78 万吨至11.50/3.70 亿吨，并预测23/24 年度产量同比增加。种业创新攻关和种企扶优持续受政策重视，关注种业振兴背景下种业及性状龙头投资机会。
宠物食品及动物保健：4 月宠物线上消费进一步修复，建议关注非瘟疫苗研发进展。1）宠物食品：据久谦，4 月宠物行业天猫渠道销售额同比+24%，增速为近5 月最高水平，其中食品同比+22%。近期上市公司侧重主粮推新，如中宠旗下顽皮推出鲜肉无谷系列主粮，zeal上新全新0 号主食罐，佩蒂旗下品牌推出犬罐头，我们认为这有助于优化产品结构；2）动保：猪用疫苗及药品销售改善较快，国家兽药基础数据库显示1Q23 行业猪用疫苗批签发量同比+6.0%，同时，建议持续关注非瘟疫苗研发进展。
估值与建议
看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、新希望、海大、益生、圣农，建议关注巨星（未覆盖）、新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下的龙头业绩弹性及种业振兴背景下的行业变革机遇，推荐金龙鱼、隆平高科。3）宠物食品及动物保健，看好国内宠物品牌，非瘟疫苗、宠物动保相关动保标的有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、科前、瑞普。
风险
原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。
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